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信达证券股份有限公司武浩近期对新强联进行研究并发布了研究报告《主营业务稳健经营，公允价值变动和信用减值降低盈利水平》，本报告对新强联给出买入评级，当前股价为29.81元。
新强联(300850) 事件： 公司于 2023 年 8 月 28 日发布 2023 年半年报，上半年公司实现营收12.1 亿元，同比-3.8%。归母净利润 1.0 亿元，同比-58.5%；扣非归母净利润 1.2 亿元，同比-49.3%。 公司业绩实现修复。分季度看， 23Q2 单季公司实现营收 7.1 亿元，同比+14.6%，环比+40.0%。归母净利润 5637 万元，同比-61.1%，环比+27.2%；扣非归母净利润 6355 万元，同比-45.3%，环比+6.0%。 点评： 重视海上风电持续突破，轴承国产化进度持续推进。 海上风机逐渐大型化， 5-8 米的转盘直径已难以满足未来海上风电吊装要求，同时我国轴承零部件国产化率低，国产轴承主要为变桨轴承，价值量较低，只有少部分厂商能够生产主轴轴承、齿轮箱轴承，在风机平价背景下风机厂商降本需求强烈，国产替代需求旺盛。? 公司已实现部分风电产品的国产化替代，大功率风机轴承产品也取得重要进展。 公司研制的 1.5-16MW 变桨和偏航轴承、大功率风电偏航变桨轴承实现进口替代； 2-5MW 三排圆柱滚子主轴轴承、 3-6.25MW 无软带双列圆锥滚子主轴轴承并实现量产； 3-13MW 单列圆锥滚子轴承并实现量产；公司研制生产 12MW 海上抗台风型主轴轴承，攻克国内大功率风力发电机组轴承技术难题并成功装机；公司研发调心滚子轴承并小批量生产。 分业务看，锁紧盘行业收入实现增长。 23H1 风电类产品营收 7.9 亿元，同比-18.3%，毛利率 25.1%，同比降低 8.0pct；分行业看，回转支承行业收入 9.3 亿元，毛利率 27.0%，同比降低 6.7pct；锁紧盘收入 16.7 亿元，同比+33.0%，毛利率 21.9%，同比持平。 盈利能力上，主营业务盈利稳健，净利率较低系公允价值变动和信用减值。 23H1 毛利率为 25.9%，同比-5.4pct，净利率仅为 8.3%，同比-10.9pct。主要系上半年公允价值变动损益-0.37 亿元和信用减值损失-0.22 亿元，信用减值为计提坏账所致。 盈利预测与投资评级：我们预计公司 2023-2025 年营收分别是 27.89、35.16、 44.70 亿元，同比增长 5.1%、 26.1%、 27.1%；归母净利润分别是 3.24、 5.19、 8.27 亿元，同比增长 2.5%、 60.0%和 59.5%。当前股价对应 2023-2025 年 PE 分别为 30.33、 18.95、 11.88 倍， 维持“买入”评级。 风险因素： 风电建设进度不及预期、海外拓展进度不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱世梁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为25.99%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.32亿，根据现价换算的预测PE为18.48。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。
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〖 证星研报解读 〗
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